回顧過去5年的創投或風險投資 (venture funding)的發展趨勢，不難發現在2021年達到前所未有的高峰後，即開始迅速回落。如果將2022年的風險投資數據與2021相比，即可發現幾乎全部項目均呈負成長，無一倖免。首先，2022年全球風險投資總金額為4,151億美元，與2021年的6,210億美元相比，大幅下降了35%；此外，獨角獸的產出數量也是急遽下降，從 2021年的539 家到2022年的258家，腰斬式的下降了52%。其他如平均融資金額、過億輪 (Mega-round)融資的案數、新創公司公開發行數等等均呈下滑趨勢。唯一比較亮眼的數字，該是非洲地區2022年風險投資金額比2021年成長了35%，達到31億美元。此外，較為特殊的是在退場的部分，中國新創公司包辦了公開發行（IPO）的前10大，相當罕見。

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究竟是什麼因素導致2022年全球風險投資各項數據大幅下滑？當然年初爆發的俄烏戰爭不無影響，然而，筆者認為最大的原因在於2021年全球風險投資的成長來得又快又猛，很難在短期內超越。圖1是近5年全球風險投資金額成長趨勢，從圖1可見，2018、2019以及2020這3年的成長趨勢是相當平穩的；然而，到了2021年投資總金額卻大幅成長了111%，到了2022年，在戰爭及疫情持續的影響下，便有點後繼無力了。但如果拿2022年與2018、2019以及2020這3年相比，則發現仍是穩步上揚的。另外有一點值得注意的是，雖然2022年總投資金額及獨角獸產出數均大幅下滑，但融資案數（圖1中黑線）只下跌了4%，從37,669件降至36,177件，顯示風險投資熱潮未退，只是融資案的融資金額縮水而已。

圖1. 近5年全球風險投資金額成長趨勢

資料來源：State of Venture Global | 2022 recap，January 2023，CBINSIGHTS

筆者認為另一個2022年融資總金額大幅下滑的可能原因，是由於新冠疫情己步入後疫情時代。從2020年初新冠疫情肆虐全球開始，各國均投下大量人力物力及金錢在相關疫苗、遠距照護、智慧醫療的開發上，導致2021年數位醫療 (Digital Health) 領域的整體融資金額較2020年上升了78%；然而，在相關研發投資已逐漸成熟，加上疫情已受控的情況下，2022年數位醫療領域的整體融資金額即下降了57%，是所有領域中下降幅度最大的，也因此對整體融資金額造成一定影響。

圖2. 近5年全球每季風險投資金額成長趨勢

資料來源：State of Venture Global | 2022 recap，January 2023，CBINSIGHTS

全球融資趨勢

從圖3可見，美國仍是風險投資占比最大的地區，2022年第4季融資總金額達319億美元，占全球48%，融資案數共2,514件。值得注意的是，排名第二的亞洲地區雖然融資總金額只有163億美元，大概只有美國的一半，然而，其投資案數卻高達2,371件，只比美國少143件，逼近美國投資案數95%，顯示亞洲融資案之融資金額普遍偏低。

圖3. 2022年第4季全球風險投資金額及案數之地區分佈

資料來源：State of Venture Global | 2022 recap，January 2023，CBINSIGHTS

圖4為近5年不同地區的風險投資案數量分佈，顯示亞洲地區在2021年時案量已超越美國，於2022年前3季也是優於美國的，唯第4季成長力度不如美國，以33%占比落於美國之後。

圖4. 近5年不同地區的風險投資案數量分佈

資料來源：State of Venture Global | 2022 recap，January 2023，CBINSIGHTS

從圖5可見，風險投資公司 (VC) 為融資來源的最大宗，約占30%，其他為私募基金公司、天使投資及其他投資者等。據CBINSIGHTS報告顯示，2022年第４季排行第一的風險投資公司 (VC) 為SOSV，去年第２季共投資了42家新創公司；排名第一的企業創投 (CVC)是Google Ventures，共投資了14家分司。

圖5. 近5年不同來源的風險投資金額比例

資料來源：State of Venture Global | 2022 recap，January 2023，CBINSIGHTS

從頂級融資案看投資趨勢

在2022年，數位醫療、金融科技、及零售科技仍是風險投資的前3大熱門領域。在CBINSIGHTS報告所分析的產業領域中，數位醫療的融資金額同比下降幅度最大，達57%；在2,122筆投資案中籌集了259億美元，是唯一一個領域在2022年融資金額及案量均低於2020年水平的產業。其他產業的融資金額也有所下降，包括零售科技領域融資金額同比下降52%，其次是金融科技領域下降了46%。

從圖6及圖7的領域 (sector)及產業別 (industry) 欄可見，雖然網際網路(Internet) 的比例是稍為多了一些，但還算是蠻平均的，其他涵蓋了電子、醫療健康、環保能源、半導體、傳統媒體、電信……等等不同領域。

圖6. 2022年第4季全球頂級融資案 (前10大：以該輪次融資金額排名)

資料來源：State of Venture Global | 2022 recap，January 2023，CBINSIGHTS

圖7. 2022年第4季全球新生獨角獸 前10大 (以2022年第4季的公司估值排名)

資料來源：State of Venture Global | 2022 recap，January 2023，CBINSIGHTS

圖8是以2022年第4季公司估值排名的全球前10大創業公司，中國的字節跳動（ByteDance）仍然蟬聯榜首，以估值1,400億美元身價打敗Elon Musk創辦的SpaceX。不過，字節跳動的身價與2021年相比沒有成長，但SpaceX卻同比成長了270億美元。另外，值得注意的是，在排名前十大的10家公司中，有4家的產業別為網際網路軟體及服務、2家為行動軟體及服務；雖然一方面顯示了此2領域為熱門領域，但欲投入的新創業者應思考另一問題：因爭相進入之新創眾多，市場是否已近飽和？最後，必須要提一下排名第3大的SHEIN，這一家2022年新上榜就擠上前3的創業公司被分類在電子商務業，公司主要販售平價女性服裝及飾品，相信很多女孩子都在網路社群媒體都看過SHEIN無所不在的廣告，想不到一家非常平價的時尚服飾新創居然擁有1000億美元的身價!

圖8. 全球前10大創業公司 (以2022年第4季的公司估值排名)

資料來源：State of Venture Global | 2022 recap，January 2023，CBINSIGHTS

風險投資退場趨勢

圖9. 2022年第 4季前10大新創併購案

資料來源：State of Venture Global | 2022 recap，January 2023，CBINSIGHTS

值得一提的是，中國新創公司囊括了2022年第4季公開發行的新創公司前10大 (圖10)，這是非常罕有的現象。與2021年同期相比，中國新創只有2 家公開發行，美國占了６家。此外，2022年新創IPO募集到的資金相當少，排名第一的華廈眼科才募得39億美元，比2021年排名的10的Avidchange (48億美元) 所募得的金額還要少。

圖10.  2022年第 4季前10大新創公開發行案

資料來源：State of Venture Global | 2022 recap，January 2023，CBINSIGHTS；中文註解：李淑蓮

參考資料：

1. State of Venture Global | 2022 recap，January 2023，CBINSIGHTS

補充閱讀：

1. 2021風險投資趨勢：美國以金額取勝、亞洲數量第一、金融科技最熱門

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