還記得今年年初，由輝瑞藥廠（pfizer）發動的跨國併購案嗎？

在喧騰了大半年後，來自美國的輝瑞想要到買下英國的阿斯利康（AstraZeneca）的企圖以失敗告終，但因為這個案子牽涉的層面太廣，包括破紀錄的金額（1060億美元）、雙方與美、英兩國監理機關的應對來回、醫藥業競爭態勢的演變等等。當輝瑞宣布放棄收購意圖之後，英國上下無不慶幸終於趕走了美國人，但大西洋對岸的輝瑞才正要大難臨頭。當時輝瑞看中阿斯利康的原因，除了想要把公司註冊地搬離美國以降低稅負之外，就是要獲取它的研發能量，因為在2011年開始的生技專利斷崖期（Patent Cliff），已經讓長于銷售的輝瑞獲利大受影響，而阿斯利康的強大研發能力，正好是輝瑞最迫切需要的續命丹。

對製藥業來說，2011、12年開始的專利斷崖是大家都聞之色變的恐怖威脅。眾所周知，一顆新藥的研發期可能長達好幾年，期間投入的金額可能以千萬美元計。想要回收這些投資，唯一的方法就是等藥品上市後，在專利有效期間內盡速獲利。而所謂的專利斷崖，指的就是許多大藥廠的明星藥品將在這幾年內陸續到期，將對他們的營運產生重大威脅。以上述的輝瑞當作例子，2011年時，輝瑞旗下的降膽固醇藥物立普妥（Lipitor）專利到期。這一顆曾經是全世界銷售成績最好的藥品，總共為輝瑞帶來了超過一千億美元的營收，每年的營收貢獻度將近四分之一。然而，就在Lipitor的藥物配方專利到期後一季，它的全球銷售額就慘跌了42%，該季度的獲利更衰退了19%。除了立普妥之外，像是諾華的抗高血壓藥物得安穩（Diovan）、阿斯利康的抑制胃酸藥物耐適恩（Nexium）也都在已到期或即將到期之列；而到了2016年，另一顆對輝瑞貢獻良多的壯陽藥物威而鋼（Viagra）也即將專利到期，屆時的壓力將更大。IMS Health預估，在2014至16年內，因為藥品專利到期而流失的全球潛在營收，可能高達680億美元。

表一：近年知名藥物專利到期概況

資料來源：各藥廠、The Triple Helix、IMS Health
整理：蔣士棋

早在專利斷崖出現前，各大藥廠就已經開始整併來尋求生存機會，輝瑞在2000至2010年間就有四次大型併購案。但到了專利斷崖的後期，這種砸大錢的併購思維已然改變：未來即使要併購，也得把力氣花在刀口上。換句話說，今年年初那場輝瑞與阿斯特康的未完成併購案，事後來看只是特例而非產業通則。

那麼，製藥業的新併購方向會是什麼呢？今年九月底時，知名顧問公司貝恩策略顧問（Bain & Company）就曾在一份報告中指出，專注在特定領域中透過研發還有併購建立優勢，是製藥業長期不敗的關鍵因素。貝恩公司發現，現代醫學分工越來越精細，如癌症用藥就會因成因和發生部位而各有不同，藥廠想要用過往的「明星藥物」模式來搶佔市場將越來越難，間接使得各藥廠開始各自選擇專程領域投入。其實，同樣在今年九月，羅氏藥廠（Roche）的CEO Severin Schwan就已經對華爾街日報透露過，羅氏現在對改變產業秩序的併購機會一點興趣都沒有；相反地，羅氏的併購策略是聚焦在專長領域的上緊發條式（bolt on）併購。

綜觀今年以來的數項製藥業併購，也多半具備這種特色：被併購的標的都是中小型藥廠，併購金額也不算高，但都是在各特定領域小有成就的特色藥廠。例如十二月初時，默沙東宣布將以總金額約70億美元買下擅長抗生素領域的Cubist；再加上六月時買下的肝炎藥廠Indenix，默沙東今年花在併購上的金額也不過140億美元左右，其他藥廠執行的併購中，也只有一件的金額超過170億美元（德國默克買下生化材料公司Sigma-Alrich），而且併購的目的正是藉由新事業減輕製藥部門的獲利壓力。

除了併購以外，也可以看到藥廠之間有更多的合縱連橫。今年四月時，諾華（Novartis）將癌症產品線以145億美元賣給葛蘭素史克（GSK），而葛蘭素史克則將流感外的疫苗業務賣給諾華。到了十二月，則是輝瑞與德國默克合作開發治療癌症的免疫藥物。從這些跡象都可看出，大藥廠之間的競爭也許依舊激烈，但在共同面對專利斷崖時，互相截長補短，讓自己在擅長的領域上更精進的現象，反而更為普遍。

因為研發期長、投入金額龐大、失敗機率高、再加上回收期有限，製藥業可說是所有產業中經營風險最高的產業之一。在過往的歷史中，藥廠可以靠一顆阿斯匹靈撐起整家公司，但這種好日子已經消失了。未來，製藥業必須得更加小心，並且步步為營，才能在安然度過專利斷崖期。

表二：2014年國際藥廠重要併購案（金額單位：美元）

資料來源：各藥廠
整理：蔣士棋

參考資料：
The Global Use of Medicines: Outlook Through 2016, IMS Health
New paths to value creation in pharma, Bain & Company
Pharmaceutical M&A│Invent it, swap it or buy it│The Economist
The Patent Cliff: Implications for Pharmaceutical Industry, Triple Helix Blog
各藥廠網站

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