被大陸網民稱為史上最嚴格的互聯網金融監管辦法（《網路借貸資訊仲介機構業務活動管理暫行辦法》），8月底時正式出爐。這部辦法的監管對象，直接瞄準近年來問題連連的P2P借貸業務，不但訂定了借貸金額的上限，也把P2P業者的角色嚴格界定成「資訊中介」而非「資金中介」，這對於向來野蠻生長的大陸互聯網金融產業，乃至於整個社會的金融發展，都有不容忽視的影響。

從事後來看，去年年底、今年年初在大陸爆發的「e租寶」詐騙事件，是官方下決心大力整頓P2P借貸的主因。打著「網路金融」名號起家的e租寶，在網路上推出了年化報酬率高達13%的理財產品，在短短兩年不到的時間就募集了超過90萬名客戶，資金規模將近8百億元（人民幣，以下同）。2015年底時，大陸有關當局開始對e租寶進行調查，隨後e租寶的網站暫停所有交易，經營階層陸續被逮捕。今年8月初，e租寶實質控制人丁寧、張敏等11人依非法集資和詐騙等罪嫌，正式被北京公安局起訴。

大陸金融體系長期存在「黑戶」

由於大陸的金融體系長期存在融資難、融資貴的問題，導致e租寶這樣來歷不明的資金平台，依舊能吸引客戶上門。根據中國人民銀行統計，2011年至今大陸境內的小額貸款公司的放款總額從2400億元大幅增加到近9600億元，五年來成長了近4倍（圖1）。此外，根據銀監會的統計，2016年底時，如e租寶一般有問題的問題網貸平台共1778家，占了總數的43%。這些數據都顯示P2P借貸的發展已經走向偏鋒，才逼得監管方不得不出手。

圖1：2011年至今大陸小額貸款放款餘額變化

資料來源：中國人民銀行

這份辦法最重要的精神，就是確立網路借貸平台的「資訊中介」角色，列出了十三項禁止行為，包括不得吸收公眾存款、不得提供擔保、不得發售理財產品……等等。換句話說，若是資金借入方出現還款違約，平台也不須向投資人負責，一切交易的風險自負，願賭服輸。

此外，這次也首度對網路借貸的交易金額訂出限制：每個自然人在單一網貸平台上的借款金額不得超過20萬元，在不同平台的借款總額也不得超過100萬元；即使是法人，借款總額也不得超過500萬元（約新台幣2500萬元）。

表1：未來不同身分在網貸平台的借款上限

資料來源：中國銀監會

網貸業者將大者恆大

這兩項規則一旦落實，網貸行業的版圖勢必改寫。資訊中介的定義，就是不涉入借貸交易當中，僅能提供雙方交易所需的資訊。舉例來說，過去網貸平台可以自己先包下多個借款人的債權，再統整分割成新的商品賣給出借人，或者聚集相當規模的出借人資金後，再與借款人洽談貸款方案的營運模式，未來通通都在禁止的行列。

因此，P2P貸款業者的超額利潤空間將越來越窄，反而還得花更多力氣調查客戶資訊；影響所及，平台需負擔的營運成本將大幅增加，尤其是風控不夠成熟、名氣也不夠響亮的小型P2P平台勢必會被市場淘汰，最後能留在市場上的恐怕只有螞蟻金服、陸金所這種背後有富爸爸支撐的業者。

金額限制的衝擊也不容小覷。未來即使是法人，在網貸平台上的借款總額也僅有500萬元人民幣，自然人更只有100萬元，明顯可以看出監管當局希望把網貸引導向小型的消費型借貸發展，而非與既有的銀行放款業務競爭。此外，金額限制也針對單一平台／不同平台有不同的規範，其實也意味著網貸日後必須向監管機構申報每一筆放款資料，才有辦法做到總量控管──換句話說，即使號稱「互聯網金融」，實際上的監管政策卻是越來越往傳統的銀行靠攏了。

整體來看，大陸對於互聯網產業，目前採取的是一放一收的思維：一方面對於野蠻式生長的互聯網金融業務加大監管力道，例如控制第三方支付執照、強迫業者設立網商銀行、以及這次對P2P借貸所設的種種限制；但另一方面，又透過「互聯網+」鼓勵傳統業者利用互聯網延伸既有事業範圍。一收一放之間，大陸的產業發展會呈現何種新面貌？值得觀察。

資料來源：

1. 銀監會、工業和資訊化部、公安部、國家互聯網資訊辦公室聯合發佈《網路借貸資訊仲介機構業務活動管理暫行辦法》，2016-08-24，中国银行业监督管理委会

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