随着世界从传统的劳动密集型产业向智慧密集型产业转移，无形资产 — 例如版权、商标、商誉和专利 — 变得越来越重要。然而，现行会计准则尚未适应这种演变，往往无法在财务报表中反映无形资产，从而给企业带来不利影响。

本文将介绍无形资产的概念、其重要性以及在财务报表中认列无形资产时所遭遇的挑战；并以美敦力公司 (Medtronic plc) 收购以色列医疗机器人公司 Mazor Robotics 为例，说明专利无形资产可以如何体现于财务报表。

图片来源：eNCA

无形资产的重要性

二十多年来，无形资产的价值已经大大超过了有形资产。根据知识产权交易促进机构 OceanTomo 针对标准普尔 500 强企业编制的一份报告，无形资产市值超过有形资产已有25年。自2005年，无形资产与有形资产的市值比已达80：20，2020 年该比例为90：10。

图1. 无形资产与有形资产的市场价值
数据源：Ocean Tomo

什么是无形资产？

与有形资产相反，无形资产是没有物理形式（实体）的资产。使用公司的有形资产（土地、工厂、库存、设备等）来衡量公司的价值很容易，因为我们可以直观地看到这些东西。然而，对于无形资产，例如知识产权、商誉或品牌知名度，当前的经济和会计制度尚未发展出明确的评估方法，导致这些资产缺乏足够可靠、可记录在公司财务报表上的账面价值。

表1是有形资产和无形资产的一些例子。

表1. 有形资产与无形资产

无形资产的共同特点

(1) 无实体形态
无形资产无法实际接触或看到。它们或多或少具有概念性质，我们只能尝试从法律或财务文件中提出它们的存在。

(2) 外溢利益性
若排除他人使用某件有形资产，在物理上而言是相对容易的，例如所拥有之车辆或房屋，若能妥善保管，他人很难从中使用而获得利益；即使所有权受到侵犯，也有明确的法律规定来排除该侵害。然而无形资产如商标、商业秘密或专利权等，由于没有实体型态，他人很容易就现有的无形资产而受惠，例如以回避设计、仿冒商品或冒用商标的方式盈利等。相较于有形资产，更是防不胜防，救济手段也更为复杂。

(3) 可多重授权
有形资产在同一时间只能被有限的实体所占有，例如，一间办公室或一辆车在某段时间内只能同时被有限的人使用。而无形资产只要不与某一方签订专属授权协议，就可以同时授权给无限数量的对象。

无形资产的分类

(1) 购入型和自创型
无形资产可根据所取得的来源进行分类。这两种无形资产都可以在财务报表中认列，但由于自创无形资产存在一定的局限性，导致认列上的困难。因此，大多数无形资产的价值通常都是透过交易来确认的。

(2) 无限期和有限期
无形资产可分为无限期和有限期的无形资产。例如，公司的品牌名称就属于无限期的无形资产，会随着公司的经营活动而存在。涉及公司声誉、信誉和可信度的商誉也属于无限期的无形资产。另一方面，专利、商标或版权等知识产权则取决于法律制度，因此属于使用寿命有限的无形资产。

无限期和有限期的无形资产之间最大的区别在于是否可以摊销：无限期的无形资产不能摊销，而有限期的无形资产可以。例如，如果甲公司以 100 万美元收购乙公司，有限期的无形资产可以分几年核销，而无限期的无形资产则不能摊销，只能逐年进行减值评估。

无形资产的估值问题

在会计中，无形资产的揭露经常参考IAS（国际会计准则）第38条 — 无形资产。无形资产的会计要求应为「非货币性资产」、「没有实物形态」和「可辨认（可分离或因契约或其他法定权利而产生）」。无形资产还应归属于企业控制的资源，使企业能够从中获取利益，并能够产生未来经济利益。

(1) 认列
IAS第38条还规定，仅当无形资产（不论是购入还是自创无形资产）满足以下条件时，实体始能认列该无形资产：

• 资产可能在未来为实体带来经济利益；以及
• 资产的成本能够可靠计量。

购入无形资产和自创无形资产均适用该规定。不过，IAS第38条还对内部研发形成的无形资产规定了其他认列标准。所有人应区分资产是处于研究阶段还是开发阶段，如果处于研究阶段，产生的成本应全部费用化，而不会认列为无形资产。如果处于开发阶段，产生的成本只有在确定出售或使用资产在技术和商业上具有可行性后，才能予以资本化，因此可以认列为无形资产。

符合相关认列标准的无形资产，首先应按成本计量，然后再按成本或采用重估价模式计量，最后在其使用寿命内系统地进行摊销（如属使用寿命无限的无形资产，则不摊销）。

(2) 估值
已经存在多种方法评估无形资产的价值，这些方法及其优缺点包括：

• 收益法
  收益法透过「预估」无形资产可能产生的未来收益来估算公允价值。但在评估无形资产时，预估差异巨大，因此该法比较不切实际。

• 市场价值法
  市场价值法根据相似资产的市价评估无形资产的价值。但由于每项无形资产对本身而言以及对每个公司而言都是独一无二的，因此很难找到相似资产与其进行比较。

• 成本法
  成本法是根据创造或重建相似无形资产所需的成本来估算资产的价值。然而，由于资产的成本和价值之间存在巨大差距，往往使得估算无形资产的重建成本非常困难。

总之，无形资产（尤其是自创资产）的认列和评估通常都很困难和精确度不高。

现行会计制度的不足

自意大利数学家卢卡・帕乔利（Luca Pacioli）在1494年出版《算术、几何、比及比例概要》以来，现行会计制度一直停留在反映过去事项产生的价值，而非呈现资产潜在收益和价值的前景上。特别是无形资产，没有有效的方法来直觉呈现和评估其价值，也没有方法来说明用费用反映资产研发过程的方式。几个世纪以来，资产负债表或损益表都无法解释以下问题：

• 如何评估研发费用的有效性？
• 研发费用产生了多少专利市场价值？
• 如何衡量和量化每位发明人的贡献？

理想的会计制度应该能够反映出无形资产的各个层面，这样无形资产即使是在财务报表中被认列为费用，也可以因为费用转化为资产而能被体现出来。根据无形资产的固有特点，企业应最好在会计制度中优先确认无形资产。

专利是最重要的无形资产

专利数据有着可查阅、可计量和可记录等特性，且存在于全世界各大专利数据库中，这让专利成为了各种使用寿命有限的无形资产中最常见的一种，并能用来对全球公司进行评估、分析和审计，尤其是高科技公司。

其他知识产权都有一定的局限性，比如商标，只有在品牌或公司被出售时才能实现货币化。又比如版权，无法确定其权利范围，且文化和创意产业通常是主要受益人。而商业秘密无法公开展示，也不能客观衡量。至于政府赋予的其他权利，大多不常见或过时已久。

由于专利在全球市场上交易活跃，而且各种专利数据现在都可以公开获取，专利市场流动性和透明度的增加，使得对其价值进行数据建模成为可能。

图2. 无形资产的不同形式及其局限性

大数据分析和人工智能使专利资产可视化

由于不确定未来是否能够带来经济利益，以及现行会计制度无法对专利进行正确评估，因此产生专利资产所需的成本通常被认列为费用。结果导致科学家和技术专家创新努力所取得的成果无法体现在财务报表中。缺失专利资产会干扰研发投资回报率等使用专利资产作为参数的其他比率的计算。若不核算专利资产，资产总值就会被低估，可能导致对结果的误判。

Patentcloud 的自动化尽职调查工具（Due Diligence）利用大数据和人工智能技术，可以快速且客观地呈现全球任何公司的专利资产。

此类专利资产信息包括覆盖范围和状态、技术、所有人、发明人、申请人、历史纪录、质量和价值、质量焦点和价值焦点。

尽职调查报告提供的资料和分析结果可用于以下各项：

• 比较产业内和产业间的专利资产
• 评估各项专利技术及其每年研发成果
• 调查发明人和技术／专利组合之间的相关性
• 审查专利的事件历史，如申请、放弃、转让、质押、诉讼、无效等
• 发现专利诉讼或专利授权的潜在目标

此外，数据和分析结果还能有效解决以下问题：

• 将专利作为无形资产反映在资产负债表上
• 在损益表中确认研发费用
• 未将内部研发形成的专利资产认定为资产

只有当财务报表能充分核算和反映出专利资产时，企业价值评估、企业信用调查、投资和并购才会变得更加准确和具有可比性。

因此，在现阶段，有必要采用其他方法来评估专利等无形资产。尽职调查报告针对专利组合分析的分析结果可以为专利研发费用提供注释，以补充当前的财务报表。我们以美敦力公司收购 Mazor Robotics 公司为例来说明这一点。

美敦力收购 Mazor Robotics

2018年12月19日，Medtronic（美敦力）以 17 亿美元的价格完成了对 Mazor Robotics 公司（简称Mazor）的收购，这是2018年完成的最大宗的医材产业交易之一。Mazor公司成立于2001年，开创了机器人技术和指导在脊柱手术中应用的先河。此次收购巩固了美敦力在脊柱外科机器人辅助手术中的地位。

本节将研究Mazor公司的财务报表以及Patentcloud的自动化尽职调查工具（Due Diligence）提供的专利组合分析数据。此份案例分析报告于2020年11月6日完成。除另行说明外，文中所有数据与图片均取自Patentcloud智能专利云端平台2021年7月2日的尽职调查（Due Diligence）一键式解决方案接口更新内容。

Mazor Robotics 的财务报表

针对如此高额的收购金额，让我们先来看看Mazor的财务报表，以了解公司过去的财务状况，以及公司的无形资产是否反映在各个表格中。

(1) 净收入
我们从 Mazor 公司的损益表可以发现，该公司在2015至2017年期间出现了累计凈亏损。亏损金额在2015年为$ 1,538万美金，到2017年为$ 1,241万美金。

图3. Mazor 2015-2017年度净收益

(2) 估值
根据 Mazor 2018 年第三季度的财务报表，该公司的权益约为 1.11 亿美元。然而，17亿美元的收购金额是估值金额的15倍。毫无疑问，有人会问：一家估值低、连续亏损的公司，怎么还能以如此高的价格卖出？

显然，美敦力最感兴趣的可能是Mazor公司的无形资产或技术。

表2. Mazor资产

数据源：Mazor Robotics 2018年第三季度财务报告与九个月业绩

(3) 无形资产价值
Mazor公司的财务报表显示，经认列的无形资产（表2）为192.5万美元，仅占公司总资产的1.47%，仅占收购成本的0.05%。因此我们可以推断，财务报表中的数据并没有反映出Mazor 公司专利资产的真实市值。

(4) 研发费用
2008年至2018年期间，Mazor公司的研发费用总额（累计）达5,000万美元左右，是其无形资产价值（如表2所示，192.5万美元）的25.8倍。

图4. Mazor 的研发费用

数据源：Mazor Robotics Consolidated Statements 2008 至 2018 Q3，InQuartik 整理

这些报表使人们产生更多疑问：

• 如何评估研发费用的有效性？
• 研发费用产生了多少无形／专利资产市值？

(5) 摊销费用
2017年，无形资产摊销费用约为33.3万美元。但主要的问题是，传统的报表只会提供最终数据，而不会给出原始总估价值、摊销的资产数量、资产的使用寿命等任何数据分析。

表3. Mazor的摊销费用

(6) 收入
Mazor公司92%的收入来自美国，82%的收入来自销售各种系统和一次性产品。与摊销费用的情况类似，报表也只提供了最终的收入总额，而无法将公司的专利价值反应到公司的销售区域和类别上，更没有给出任何数据分析。

表4. Mazor 的收入分配

数据源：Mazor 2017 年度财报

专利数据和分析如何补充财务报表

在查看了前面图表中看到的所有各种分析方法后，我们可以如何应用这些讯息？现在让我们看看尽职调查报告中的图表和分析，如何提供财务报表中看不到的信息。

(1) 资产负债表
尽职调查报告揭示了一家公司的真实专利资产、质量和价值，与资产负债表上列出的「无形资产」账目名称相辅相成。

图5. Mazor的专利无形资产全球市场覆盖范围

祯料来源：Patentcloud Due Diligence

(2) 损益表
尽职调查报告的资料仪表板展示了研发和人力资源费用支出情况，以及为董事会和股东创造更多货币化机会的方法。

图6. Mazor 转换为无形资产所投入的研发成本之比例

数据源：Patentcloud Due Diligence

(3) 资产明细表

尽职调查报告揭露了专利资产的全部信息，这在传统的资产表明细表中是无法实现的。

结论

尽管无形资产的种类不多，且其中以知识产权为主，但大多数无形资产都难以获得保护，而且其权利范围基本上不为大众所知。故财务报表仍无法真实反映无形资产价值，使得评估任何一种无形资产的质量和价值以及进行准确的公司估值变得极其困难。

透过 Patentcloud 的自动化尽职调查报告，我们能从专利资产的各个面向进行观察，以富有洞察力的方法来评估专利这个最重要的无形资产，并弥补目前专利无形资产体现于财务报表的不足。专业人士可据此获得任何公司的专利组合评估和分析数据，进一步在企业并购、企业征信及无形资产评估中得到可行动的见解。

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作者： 孚创云端 简介： 孚创云端于 2014年成立，汇聚大数据与算法和技术人才，开发 Patentcloud 专利智慧平台，让会员能够检索高质量的全球专利数据库，并一键式产生不同作业情境皆可适用的解决方案报告。 各领域之专业人士皆可透过专利数据得到可执行之洞见，进而做出有影响力的决策。 孚创云端透过深度学习的独创算法，在巨量数据库中提炼出具有价值的专利信息，能简化传统检索、数据整理，图表制作等耗时耗力的工作，使专利人员能够更快速、更便利地执行专利布局、专利诉讼、投资并购、专利转让授权及标准必要专利等作业，并将宝贵的时间与精力运用在更重要的工作上。 立即免费试用：Patentcloud Due Diligence 电子邮件：service@inquartik.com