主权基金近期被认为是推动各国经济成长的驱动力之一，从中东、亚洲，到欧洲皆然，由政府作为经济成长引擎的模式又重新出现，主权基金也再次扮演重要角色。

沙特阿拉伯：推动制造业与基础设施发展

PIF 近期成立一家价值1,000 亿美元电子公司，名为 Alat（阿拉伯语为「机器」），其目标是成为该领域主要制造业者之一，并计划在2030 年该国为GDP 贡献93 亿美元，公司于2024年2月正式成立，生产领域则包含机器人、运算和数字娱乐，以及先进的重型机械，并将寻求提供产品来解决永续发展过程。另外重要的一点是，Alat 将生产半导体，提供更加多元化的供应，并减少2020-2023 年芯片短缺期间影响电子产品的风险——这场危机是由多种因素共同造成的，包括新冠疫情封锁、美中贸易战等。贸易战、日本设施火灾、俄罗斯及乌克兰冲突，当然，芯片制造也赋予沙特阿拉伯在全球经济中的政治战略作用，这可能才是Alat的真实目的。

同时，该国的国家发展基金 (NDF) 重新启动了国家基础设施基金 (NIF)，并将其更名为 INFRA。NDF 已任命经济部长Faisal Al Ibrahim为INFRA 的新任主席，初始团队约有20 名员工，Al Ibrahim 强调 INFRA 对支持沙特阿拉伯绿色倡议的承诺，为有助于实现沙特阿拉伯 2060 年净零排放目标的计划提供资金。同时，他也担任经济和发展事务委员会（CEDA）秘书长、统计总局董事会主席、NDF 董事会成员，并担任多个政府相关机构的董事会成员。

NIF最初于2021年推出时由贝莱德经营，并利用央行超额外汇储备，在未来十年内向电力、水务和医疗保健项目注入530亿美元的债务和股权融资。不同的是，PIF的定位为股权投资，而 INFRA 则是「吸引私人投资基础设施项目」的贷款人。PIF 已经监管了价值数十亿美元的项目，包括一系列基础设施和房地产领域的大型项目：NEOM、Qiddiya 娱乐城、新吉达市中心、Al Soudah 开发公司、红海开发公司、 Roshn Real Estate、Amaala、Rou'a Al Haram 和 Rou'a Al Madinah等。单是NEOM 城市预计就耗资 5000 亿美元，2030 年愿景显然需要外国投资，而 NIF则扮演主要的牵线者与投资人。

西班牙成立FOCO基金投入永续项目

为达到绿色转型，西班牙推出 20 亿欧元的新基金，以促进外国资本共同投资，Foco基金将鼓励外国企业和机构投资者对数字领域和低碳能源转型进行联合投资。科菲德斯希望外国投资者更有信心与国家机构一起投资风险较高的项目。该基金计划于 2024 年中期开始投资，首批目标可能是绿色氢能和电池、永续数据中心、制药和半导体，符合政府的复苏、转型和弹性计划 (RTRP)，该基金将把回报回收到新的投资中，希望这能带来正向循环成长。

Foco寻求入股目标产业的新的或现有的当地公司或合资企业，投资范围为1000万欧元至1.5亿欧元，且不超过其共同投资伙伴承诺的水平。因此，目标不太可能是大型基础设施项目，除了Foco 之外，西班牙还设立了Fondo de Impacto Social（FIS，社会影响力基金），耗资4 亿欧元，目的为透过有助于产生积极社会或环境影响的可持续投资来强化西班牙影响力投资生态系统。FOCO 和 FIS 是具有不同职责的基金中的最新基金，其中包括 13 亿美元的外国投资基金 ( FIEX )、1 亿美元的中小企业外国投资运营基金 ( FONPYME )、美国10 亿美元的发展促进基金 ( FONPRODE ) 和 10 亿美元的受 Covid 19 影响的公司资本重组基金 ( FONREC )。新基金的成立将使COFIDES的总资产管理规模达到60亿美元以上。

淡马锡协助新加坡建立粮食自主

淡马锡正透过旗下 Seviora Capital 的食品和农业策略，持续深化对农业食品领域的投资，使其投资与新加坡达到 30% 食品自给自足的目标保持一致，该公司是 Seviora T3F 策略的起始投资者，为农业食品策略提供 1.73 亿美元的种子资金，目前，淡马锡已在全球投资超过 80 亿美元用于创新和可扩展的从农场到餐桌的业务，并且不持续提升亚太地区的投资组合。淡马锡主要目标之一是协助新加坡达到粮食自给自足，由于这个岛国几乎没有传统谷物种植的空间，食物完全依赖进口，因此新加坡政府力求增强其粮食弹性并实现其「30 by 30」目标——即到2030 年在当地满足其营养需求的30%（从不到10 %），2020 年，淡马锡在农业科技领域的投资范围涵盖新创公司到上市公司，包括替代蛋白质、垂直农业和生物技术。

新加坡政府自 2021 年开始即拨款 6,000 万新元（4,520 万美元）设立新基金—农业食品集群转型基金，以协助新加坡农民利用新技术解决方案。食品永续性也将成为 2030 年绿色计划的一部分，其中包括人均垃圾掩埋废物降低30%。另外，淡马锡投资的印度乳制品新创公司 Country Delight 近期也筹集 2,000 万美元资金， Seviora 也透过 Seviora T3F 基金进行投资，最新一轮融资对这家新创公司的估值为 8.2 亿美元，使其能够推广其直接面对消费者的品牌，该品牌提供优质乳制品以及蔬菜和水果。

淡马锡在寻找应对这些挑战的技术解决方案方面领先所有其他主权投资者，农业科技是淡马锡永续发展投资议题的一个显着重点，特别是在追求新加坡提高粮食自给自足的战略利益方面，该基金对农业科技的投资范围从新创公司到上市公司，包括替代蛋白质、垂直农业和生物技术，淡马锡始终关注新加坡创业环境中出现的潜在机会，包括：新加坡植物性食品新创公司 NextGen 的种子资金；支持 Big Ideas Ventures 的 New Protein Fund 1，因为该基金致力于开发肉类替代品；并与 Nanofilm Technologies 成立合资公司，建立Sydrogen Energy，销售用于生产燃料电池和制氢电解槽系统的零组件等，这个攸关国家生存议题的重责大任就落到淡马锡身上。

地缘冲突是主权基金防范的主要风险之一

由于胡塞武装袭击船只以及美国、英国及其合作伙伴为保护全球供应链而发起的「繁荣卫士行动」进行报复，红海地区面临着冲突升级的重大风险，这使得海湾主权财富基金在该地区的投资不断增加冲突升级带来的风险。对于沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）而言，这种情况对其旗下的大型投资项目构成了重大风险，其中大部分项目位于红海沿岸，并且处于胡塞武装无人机和巡航导弹的射程范围内，由于这些项目大多涉及旅游业，因此即使没有受到胡塞武装袭击的直接打击，任何持续的、长期的冲突也可能会削弱它们的竞争力。

沙特阿拉伯对胡塞武装的作案手法再熟悉不过了，在沙特阿拉伯领导的联盟介入也门以支持政府打击伊朗支持的叛乱分子之后，无人机和飞弹深入其领土发动袭击，2021年，该组织试图摧毁沙乌地阿美公司位于拉斯坦努拉的对石油出口至关重要的设施，导致布兰特原油价格升至每桶70美元以上，达到14个月来的最高水平，美国原油期货触及2018年10月以来的最高水平。胡塞武装也据称袭击了沙特阿拉伯城市达曼、阿西尔和吉赞的军事目标。

由PIF支持、耗资 30 亿美元的 Soudah Peaks 开发案距离胡塞武装控制区约 150 公里，旨在为 Soudah 和 Rijal Almaa 山区提供豪华旅游体验。该项目拥有 1,336 个住宅单元，预计 10 年内每年接待 200 万游客，为沙特阿拉伯经济创造 78 亿美元的收入。苏达峰位于阿西尔地区，该地区是弹道飞弹和武装无人机攻击的目标，特别是艾卜哈机场，该机场正在扩建，每年可接待 1,300 万名旅客。

PIF 资助的其他项目距离冲突较远，但考虑到一艘船在印度古吉拉特邦海岸遭到无人机袭击，它们仍在也门的攻击范围内，这会让潜在游客感到担忧，吉达距离也门 1,200 公里，交通相当便利，是沙特阿拉伯 2030 年愿景经济多元化计划的核心焦点之一，地区冲突会降低吸引力。而在红海的另一端，价值5000亿美元的NEOM经济区，包括雄心勃勃的「The Line」城市开发，面向埃及的沙姆沙伊赫和以色列的埃拉特度假胜地，位于160公里长的亚喀巴湾，更靠近加萨热点。

主权财富基金在红海的投资受到的干扰程度将取决于以色列在加萨的行动和也门附近海上袭击的严重程度和持续时间，以及它们是否吸引了沙特阿拉伯、伊朗和阿联酋等地区大国，目前，最有可能的情境是小规模的报复，这将使航线面临的风险上升。此外，伊朗很可能会干预，以防止该地区另一个盟友爆发全面战争，而伊朗不愿与阿拉伯海湾国家关系恶化，干预将能阻止对沙特阿拉伯和阿联酋的任何攻击。未来一年潜在的动荡，特别是与地缘政治风险有关的动荡，可能会颠覆个国有投资者的绩效，越来越多的投资人呼吁其重新平衡投资组合。

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