由于对经济成长的担忧、动荡的股票市场、地缘政治冲突的紧张情势等因素，加上持续升高之利率大幅提高杠杆交易举债成本的情境下，使得许多投资人在2023年对并购交易的开展采取保守态度，但此状况有机会在2024年迎来翻转。

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根据麦肯锡的统计，2023年全球并购交易价值下降16%至约3兆美元，甚至较疫情爆发的2020年衰退，交易价值超过100亿美元的巨额并购案亦由2022年的近一万件下降至约七千件。

随着经济复苏、人工智能的崛起、闲置资金压力、企业业务整合及多角化等考虑，使投资人重拾对并购的意愿，有机会带动2024年的并购交易，其中，以亚洲区域及科技产业为全球并购活动活跃之区域及产业。

亚洲将为2024年全球并购交易最活络之区域，英国及中国则前景不明朗

虽然2023年全球主要区域的交易价值较前期有所衰退，然而国内强劲经济成长数据促使美国成为2023年并购交易最为活跃的区域，交易价值约1.6兆美元，占全球并购交易的一半以上；欧洲区域的并购交易价值下降30%至7,200亿美元，主要受到地缘政治冲突和能源危机影响，并购活动仍具挑战；亚太地区2023年的整体交易价值约7,300亿美元，为近10年来的历史新低，然而因投资人偏好日本长期低利率环境、稳定的政府监管措施与目标公司重整后的高成长潜力表现，日本为唯一并购交易活动正成长的亚太国家。

随着不同区域的经济逐渐趋稳且成长，资金将自较早复苏之区域转移至仍在复苏的区域，可预期的是并购交易将随经济成长大幅展开。金融科技公司SS&C Intralinks对全球300位从事并购交易相关职位的人员进行调查，受访者认为2024年并购交易成长最多之区域将为亚洲市场，英国和中国则是并购交易前景较为不乐观的市场，其中，英国为目前欧洲的经济落后者，脱欧后带来的供应链冲击和通货膨胀压力更进一步加剧英国的经济衰退，经济复苏较缓慢；中国则因全球市场需求衰弱和房地产产业面临挑战，致使并购交易活动受限。

科技、媒体、通讯产业将为2024年并购热区

科技、媒体及通讯产业(Technology, Media, Telecom；简称TMT)自2021年达到并购活动高峰后，后续两年受高估值及货币政策等因素影响而持续衰退，然而在越来越多企业管理阶层谈论人工智能的趋势下，毫无疑问地TMT产业将成为全球并购交易活动的领先产业，根据IoT Analytics统计，2024年第一季企业执行长曾在公司业绩发表会提及「人工智能」的次数较前一季提高约17%，关键词眼包含生成式AI、数据中心、大型语言模型及人工智能基础设施等，此外，市调公司Gartner在2023年度对企业管理阶层所进行的调查显示，采取人工智能技术的企业中有55%将在新项目采用人工智能，凸显人工智能为各产业破坏式创新的重要技术基础，因此，对亟需创新、缺乏专业知识和开发时间的企业而言，并购为其拓展取得人工智能业务的重要渠道之一，此趋势将推动TMT产业的并购交易活动。

随通膨逐渐消退与利率趋于稳定的预期，投资人将积极进行并购交易

根据S&P 500的市场报告，截至2023年底私募基金的闲置投资资金(dry powder)创历史新高，达2.59兆美元，其背后原因除疫情以来过高的公司估值外，高利率环境亦使采杠杆收购策略的私募基金举步维艰。

虽然高利率与高估值的外部环境使买方投资人面对不少压力，但也促使人们寻求不同的交易模式，如大型策略投资人运用其股票价格上涨的优势执行新并购案，以石油巨头Exxon Mobil (NYSE: XOM)为例，其于2023年10月以全股权(all-stock)的方式，完成价值650亿美元的Pioneer Natural Resources (NYSE: PXE)的收购案，交易完成后Pioneer的投资人可以1股换取2.3234股的Exxon股票。

随着通膨逐渐消退且利率趋于稳定，预期投资人将在2024年陆续配置资金，尤其是面对闲置资金及出场压力的私募基金，市场恢复稳定可谓是采取行动的开始。根据SS&C Intralinks的访谈调查，来自私募基金及企业的受访者表示将在2024年积极投入并购交易，而自2023年以来所累积之庞大资金，也让投资人着眼于金额更大的并购案，调查显示有高达71%的受访者将在2024年进行介于20~100亿美元间的大型并购交易。

并购热潮即将来临，企业应重新思考并购策略

为帮助企业掌握2024年可能出现的并购热浪与投资机会，麦肯锡给企业的建议有以下五项：

1. 重新审慎评估并购策略，投资能够有效发挥产品业务组合的资产，并采取与评估并购相同的积极态度去考虑业务剥离的可能性。
2. 调整并购主题及方向以因应地缘政经风险，如采取垂直整合的投资以加强供应链弹性。
3. 提高价值创造的评估标准，并积极找寻不同类型的综效。
4. 以合资、策略联盟、公开市场收购等交易模式，减少举债成本。
5. 以阶段性的里程碑付款(milestone)之交易架构，降低交易风险。

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