美国总统特朗普（Donald Trump）在2018年，对中国的贸易外交采取了比以往都更为强硬的态度，这是欧巴马时代所没看见的对峙局面，虽然特朗普对中国领导人习近平在社群网站还是「相敬如宾」，但是中国和美国台面下的较劲，绝对是高潮迭起，甚至连原物料与证券市场都出现让人惊奇的局势发展。

美国对中国高达500亿美元的商品出口增加关税25%，消息一传出，中国和美国股市都陷入大跌。中国能对美国反制的贸易项目不多，主要是对波音飞机和农产品增加关税，不过美国政府已经事先做好规划，特朗普阵营先前换上鹰派官员，发动贸易战以前，已经规划好让美国的经济伤害尽可能降到最低。

图1：特朗普近日的推特贴文

全球最大的航空公司，美国航空（American Airlines）在中国官方宣布增加关税以后，取消原本向欧洲飞机制造商空中巴士（Airbus）采购A350型客机的计划，改向美国波音公司订购787型梦幻客机，定价总额高达120亿美元（约新台币3528亿元），藉此逐步取代部分旧式的老飞机，并进一步扩张美国航空先进的客机机队，美国本土航空业的业绩总算保住，留在美国本土，抵销了航空业订单可能被中国抵制的风险。

反观较为被动的中国，反而因为时间仓促，所以贸然对美国进口加税的项目，到头来可能伤害到自己。例如中国（全球黄豆进口需求最大国，占比62.5%，第二的欧盟仅有11%）对美国黄豆增加关税25%，消息一出，市场立刻预期中国的进口商考虑价格，势必会改向巴西购买黄豆，因为中国黄豆的进口量在2018年可高达一亿吨；而全球黄豆出口总额，巴西占41%，美国占40%，阿根廷7.5%，夏季美国黄豆还没收成，巴西则是处于收成季节，美国黄豆供应比巴西少，理论上价格应该比较高，不过受到中国可能会转向的消息激励，巴西黄豆的价格升高到比美国黄豆价格还高。

图2：去年底至今美国、巴西黄豆价格走势

数据源：财经M平方

不过美国相对便宜的黄豆，反而吸引到国际买家。美国农业部（USDA）4月6日宣布，中国以外的贸易商购买了45.8万公吨美国黄豆，芝加哥商品交易所（CBOT）确认消息后，黄豆期货的价格就反弹了。虽然USDA没有进一步透露这大手笔购买美国黄豆的买家是谁，但交易商及谷物分析师透漏，买家包括荷兰、德国等欧盟国家的黄豆加工厂商，如果全部黄豆都是出口到欧盟，这将是美国黄豆十多年来，对欧盟最大规模的单次销售。

结果中国进口商想要买的巴西黄豆，价格往上涨，美国的便宜黄豆，被欧盟大买以后，价格也反弹了。黄豆进口需求最大的中国，2018年搞不好会买到均价最贵的黄豆，因为全世界卖家都知道，你想买黄豆了，每个下一步动作都被市场看出来，农产品现货的实际需求不容易取代，中国要对美国实施农产品加税最好多加考虑，虽然中国和美国双方的大宗物资关税加税还没正式实施，但全球原物料已经先出现了灵敏的市场反应。

事实上，特朗普政府对中国课征关税的影响力，很可能会向外扩散。以钢铁制品为例，不论是板材、棒材、线材、半成品或成品，使用中国钢铁的项目都会纳入惩罚性课税的范围。南韩、日本、欧盟，近年来其实都有从中国进口钢材，然后运回国内加工制造，再转出口到美国市场。美国本土生产的钢铁，很难跟中国钢铁业极低价格抗衡，中国直接出口到美国的钢材比重其实很低，连前十名都排不上，都是南韩、日本、欧盟出口到美国为主，所以美国直接对中国课税的话，其实效果很差，因为中国卖家先卖到韩国、日本、欧盟，再转出口就好了。但是特朗普政府的做法不同，他不管钢铁成品最终是谁卖到美国，只要制成过程有用到中国钢材，就纳入课税范围，这样一来，全球钢铁业者对于中国的钢材出口，都会感到戒慎恐惧，因为韩国、日本、欧盟厂商的出口利润如果被削减25%，那不如自己生产就好了。

另一方面，美国直接对钢材加税，全球钢铁业势必需要从中国以外的地区进口钢材或者自行产出，垫高营运成本的结果，价格一定会转嫁到消费者身上，所以可以预期，到了2018年下半年，全球钢铁相关的成本，价格很可能都会扬升。另外，考虑中国市场对于农产品的刚性需求，如果中国真的要对美国课征25%的黄豆进口关税，引发黄豆价格飙升，这样一来，农作物生产业者很可能会扩大黄豆的生产量，但美国和巴西的耕地面积短期内不会大增，耕地竞争势必会抑制到其他重要农产品的产出，全球原物料持续2016年以来的大反弹行情，继续上涨的机率非常高。

图3：2014年第四季以来全球原油供给和需求变化

数据源：IEA

另外，根据IEA的估算，全球原油的需求在2018年已经呈现略大于供给的趋势，这对于国际油价的涨势，在2018年会相当有利，国际油价上涨，对于通货膨胀的拉抬非常明显，如果中国和美国对双方的贸易关税最后都确定会实施，那么全球通货膨胀，2018年下半年，应该会很明显受到影响。

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作者： Joe（蔡佑骏） 现任： 北美智权报专栏作家、全台最大外汇部落格『外汇是稳定投资的天堂』主编、东森电视台财经固定来宾、联合理财网专栏作家 经历： 壹电视、东森、非凡电视台财经来宾 、非凡周刊专栏作家、经济日报专栏作家、联合理财网专栏作家、经济日报外汇擂台连三届冠军