作为台湾当局5+2产业创新计划领头羊的生医产业，最近遭遇不小的乱流。过去只专注经营金融、地产等大型公司的香港联交所，开始大张旗鼓招揽科技、生医产业到香港上市。对于业者来说，有更多的筹资选择方案固然是好事一桩，但对台湾生医业筹资首选的柜买中心来说，该怎么做才能防止被香港挖墙脚？

「我们台湾资本市场最近的压力很大！」在三月底所举办的「台湾生技资本市场新契机论坛」上，柜台买卖中心总经理苏郁卿坦言，香港最近的一连串动作，确实让他们不得不上紧发条，密切关注。「我们董事长特别指示，今天要多带一点人过来，目的不是要听我讲，是来听听我们台湾的生技业者，对于柜买的服务有什么建议。」

本刊在前文（陆港通加持，香港交易所大力招揽生医业上市）中就曾报导过，港交所正积极吸引科技业到香港上市筹资，而根据最新的动态来看，台湾的生技产业，正是他们亟欲招揽的目标。同样在三月底，台湾生策会副会长杨泮池，与港交所行政总裁李小加签署了合作备忘录：首先，港交所的生物科技公司上市资格审查小组，将邀请台湾的专家共同参与；其次，对于港交所上市条件中的临床试验认可机构，将在美国、欧盟、中国大陆等主要市场之外，再把台湾纳入。换句话说，一家只在台湾进行临床试验的生技公司，如果能得到台湾本地的专家背书，未来一样有机会到香港上市。

港交所制定新规，力图拉拢台湾生医业

图1：财团法人柜台买卖中心总经理苏郁卿

摄影：蒋士棋

往好的方面看，这代表台湾生医产业的实力在国际上被认可，但对台湾自己的资本市场来说恐怕就不是好消息了；尤其从去年以来，许多在兴柜市场挂牌的生技公司纷纷选择下市，不得不让人开始质疑：台湾的资本市场，对于生医产业来说，是否还有吸引力？

台湾自己当然不想挨打，尤其是中小型和新创科技业群聚的柜买中心更是如此。苏郁卿强调，自从2000年前后，柜买中心就已经为科技新创企业设计了专属管道：企业只要取得台湾地区｢经济管理当局｣「工业管理部门」的认可，即使没有获利，一样可以在柜买市场筹资。

时至今日，生技业已经成为柜买市场中不可忽视的主力产业。举例来说，从2013年至今年3月底，生医公司的上柜家数就从不到60家成长至超过80家，占整体上柜公司的比例也已经超过10%（图二）。「而且我们生医类股的本益比、周转率不只比香港好，在全世界评比也一直是前三名，」苏郁卿补充，强调台湾的资本市场一直非常欢迎生医产业。

图2：2013年至今上柜生医公司家数与占比

数据源：台湾生技资本市场新契机论坛，2018/03/30

台湾支持生医业发展，一直不遗余力

资本市场以外，官方对生医产业的支持更是不遗余力。台湾地区｢行政管理当局｣「生医产业创新推动方案」执行长林治华表示，2017年生医产业的投资动能相当热络，总投资金额高达526亿元，比预定的500亿元目标还多，「其中有大约160亿元投在生技新药公司上，约占总投资额的30%。」

换句话说，当香港还在修改上市规则时，台湾是从公司创立期的研发、制造、人才……等各环节，都打造了生医产业需要的环境。在新创阶段，有国发基金、台衫资本的协助，替新创的生医公司解决资金缺口；从台北的中研院开始一路往南，有一系列的资通讯、精密机械、金属材料的产业聚落，作为生医业的后盾。今年五月，更可以看到台湾地区生技园区落成启用。届时，台湾的生医研发能量将会更上层楼。

在经营生医产业的资本市场上，香港跟台湾比起来确实是后进者，但不可讳言的是，香港能带给企业的国际能见度，台湾短期内也无法企及。当后进者来势汹汹，作为领先者的台湾如果没有办法能让人眼睛为之一亮的新方案，恐怕领先的优势，早晚就会被超越了。

数据源：

1. 「台湾生技资本市场新契机论坛」会议资料，2018/03/30
2. 港交所挂保证 加速让台生技厂上市，经济日报，2018/03/23