還記得今年年初,由輝瑞藥廠(pfizer)發動的跨國併購案嗎?
在喧騰了大半年後,來自美國的輝瑞想要到買下英國的阿斯利康(AstraZeneca)的企圖以失敗告終,但因為這個案子牽涉的層面太廣,包括破紀錄的金額(1060億美元)、雙方與美、英兩國監理機關的應對來回、醫藥業競爭態勢的演變等等。當輝瑞宣布放棄收購意圖之後,英國上下無不慶幸終於趕走了美國人,但大西洋對岸的輝瑞才正要大難臨頭。當時輝瑞看中阿斯利康的原因,除了想要把公司註冊地搬離美國以降低稅負之外,就是要獲取它的研發能量,因為在2011年開始的生技專利斷崖期(Patent Cliff),已經讓長于銷售的輝瑞獲利大受影響,而阿斯利康的強大研發能力,正好是輝瑞最迫切需要的續命丹。
對製藥業來說,2011、12年開始的專利斷崖是大家都聞之色變的恐怖威脅。眾所周知,一顆新藥的研發期可能長達好幾年,期間投入的金額可能以千萬美元計。想要回收這些投資,唯一的方法就是等藥品上市後,在專利有效期間內盡速獲利。而所謂的專利斷崖,指的就是許多大藥廠的明星藥品將在這幾年內陸續到期,將對他們的營運產生重大威脅。以上述的輝瑞當作例子,2011年時,輝瑞旗下的降膽固醇藥物立普妥(Lipitor)專利到期。這一顆曾經是全世界銷售成績最好的藥品,總共為輝瑞帶來了超過一千億美元的營收,每年的營收貢獻度將近四分之一。然而,就在Lipitor的藥物配方專利到期後一季,它的全球銷售額就慘跌了42%,該季度的獲利更衰退了19%。除了立普妥之外,像是諾華的抗高血壓藥物得安穩(Diovan)、阿斯利康的抑制胃酸藥物耐適恩(Nexium)也都在已到期或即將到期之列;而到了2016年,另一顆對輝瑞貢獻良多的壯陽藥物威而鋼(Viagra)也即將專利到期,屆時的壓力將更大。IMS Health預估,在2014至16年內,因為藥品專利到期而流失的全球潛在營收,可能高達680億美元。
表一:近年知名藥物專利到期概況
2011 |
藥物名稱 |
所屬藥廠 |
用途 |
Lipitor(立普妥) |
輝瑞(Pfizer) |
降膽固醇藥物 |
Plavix(保栓通) |
必治妥(Bristol-Myers Squibb) |
血小板藥物 |
2012 |
藥物名稱 |
所屬藥廠 |
用途 |
Singulair(欣流) |
默沙東(Merck) |
抗過敏 |
Diovan & Diovan HCT(得安穩) |
諾華(Novartis) |
抗高血壓 |
Actos |
武田(Takeda) |
糖尿病 |
Maxalt & Maxalt-MLT |
默沙東(Merck) |
偏頭痛 |
Actoplus MET |
武田(Takeda) |
糖尿病 |
Revatio |
輝瑞 |
肺動脈高壓 |
Atacand & Atacand HCT |
阿斯特捷利康(AstraZeneca) |
抗高血壓 |
2013 |
藥物名稱 |
所屬藥廠 |
用途 |
Cymbalta(千憂解) |
禮來(Eli Lilly) |
憂鬱症 |
Tricor |
亞培(Abbott Labs) |
降膽固醇 |
Niaspan |
亞培 |
降膽固醇 |
AcipHex |
Eisai |
胃食道逆流 |
Vivelle-DOT |
Novogyne |
婦女更年期症候群 |
Valcyte |
羅氏(Roche) |
病毒感染 |
Temodar |
默沙東 |
腦癌 |
Propecia |
默沙東 |
掉髮 |
Zomig |
阿斯特捷利康(AstraZeneca) |
偏頭痛 |
2014 |
藥物名稱 |
所屬藥廠 |
用途 |
Nexium(耐適恩) |
阿斯特捷利康(AstraZeneca) |
抑制胃酸 |
資料來源:各藥廠、The Triple Helix、IMS Health
整理:蔣士棋
早在專利斷崖出現前,各大藥廠就已經開始整併來尋求生存機會,輝瑞在2000至2010年間就有四次大型併購案。但到了專利斷崖的後期,這種砸大錢的併購思維已然改變:未來即使要併購,也得把力氣花在刀口上。換句話說,今年年初那場輝瑞與阿斯特康的未完成併購案,事後來看只是特例而非產業通則。
那麼,製藥業的新併購方向會是什麼呢?今年九月底時,知名顧問公司貝恩策略顧問(Bain & Company)就曾在一份報告中指出,專注在特定領域中透過研發還有併購建立優勢,是製藥業長期不敗的關鍵因素。貝恩公司發現,現代醫學分工越來越精細,如癌症用藥就會因成因和發生部位而各有不同,藥廠想要用過往的「明星藥物」模式來搶佔市場將越來越難,間接使得各藥廠開始各自選擇專程領域投入。其實,同樣在今年九月,羅氏藥廠(Roche)的CEO Severin Schwan就已經對華爾街日報透露過,羅氏現在對改變產業秩序的併購機會一點興趣都沒有;相反地,羅氏的併購策略是聚焦在專長領域的上緊發條式(bolt on)併購。
綜觀今年以來的數項製藥業併購,也多半具備這種特色:被併購的標的都是中小型藥廠,併購金額也不算高,但都是在各特定領域小有成就的特色藥廠。例如十二月初時,默沙東宣布將以總金額約70億美元買下擅長抗生素領域的Cubist;再加上六月時買下的肝炎藥廠Indenix,默沙東今年花在併購上的金額也不過140億美元左右,其他藥廠執行的併購中,也只有一件的金額超過170億美元(德國默克買下生化材料公司Sigma-Alrich),而且併購的目的正是藉由新事業減輕製藥部門的獲利壓力。
除了併購以外,也可以看到藥廠之間有更多的合縱連橫。今年四月時,諾華(Novartis)將癌症產品線以145億美元賣給葛蘭素史克(GSK),而葛蘭素史克則將流感外的疫苗業務賣給諾華。到了十二月,則是輝瑞與德國默克合作開發治療癌症的免疫藥物。從這些跡象都可看出,大藥廠之間的競爭也許依舊激烈,但在共同面對專利斷崖時,互相截長補短,讓自己在擅長的領域上更精進的現象,反而更為普遍。
因為研發期長、投入金額龐大、失敗機率高、再加上回收期有限,製藥業可說是所有產業中經營風險最高的產業之一。在過往的歷史中,藥廠可以靠一顆阿斯匹靈撐起整家公司,但這種好日子已經消失了。未來,製藥業必須得更加小心,並且步步為營,才能在安然度過專利斷崖期。
表二:2014年國際藥廠重要併購案(金額單位:美元)
公司 |
日期 |
併購對象 |
金額 |
MSD(默沙東) |
December, 04 |
Cubist |
70億 |
June, 09 |
Indenix |
38.5億 |
輝瑞(Pfizer) |
June, 03 |
百特醫療(Baxter)疫苗部門 |
6億3500萬 |
July, 16 |
InnoPharma |
3億6000萬 |
大塚製藥(Ostuka) |
December, 03 |
Avanir |
35億 |
羅氏(Roche) |
April, 07 |
Iquum |
4億5000萬 |
June, 02 |
Genia Tech |
3億5000萬 |
July, 02 |
Seragon Pharma |
17億2500萬 |
August, 24 |
Intermune |
83億 |
德國默克(Merck of Germany) |
September |
Sigma-Alrich |
170億 |
資料來源:各藥廠
整理:蔣士棋
參考資料:
The Global Use of Medicines: Outlook Through 2016, IMS Health
New paths to value creation in pharma, Bain & Company
Pharmaceutical M&A│Invent it, swap it or buy it│The Economist
The Patent Cliff: Implications for Pharmaceutical Industry, Triple Helix Blog
各藥廠網站
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