半導體業併購案又一樁。就在三月初，來自荷蘭的恩智浦半導體（NXP），以總金額將近12億美元（約330億元台幣）的代價，買下總部位於美國德州的飛思卡爾（Freescale）。就這兩家公司去年的績效狀況來看，等這樁交易完成後，新公司的營收可望突破百億美元的門檻，與東芝半導體（TOSHIBA）、德州儀器（Texas Instruments, TI）等平起平坐。

這兩家公司雖然分居大西洋兩岸，卻有著許多相似之處。首先，他們都是大型科技科技公司進行事業體分割後、由私募基金業者接管的產物：恩智浦的前身是飛利浦（Philips）的半導體部門，2006年時被賣給KKR為首的私募基金；飛思卡爾則源自摩托羅拉（Motorola），2003年曾獨立上市，後來又在2006年時被百仕通集團（Blackstone Group）為首的財團買下。再者，他們所專長的技術領域，也是近來相當火燙的物聯網概念，例如恩智浦在近場通訊（Near Field Communication, NFC）早已是全球領導者，台灣人手一張的悠遊卡以及Apple大力推廣的Apple Pay，背後採用的都是恩智浦的技術；而飛思卡爾則是在嵌入式系統、尤其是車用半導體居領導地位。

兩者唯一不同的是，飛思卡爾的財務壓力，已經到了非處理不可的臨界點。根據最新出爐的2014年年報顯示，飛思卡爾在2014年底的長期負債高達55億美元，但總資產卻僅有32.7億美元，已經處於資不抵債的狀況。若是在台灣，這樣的公司早就已經進入破產清算的程序了。既然如此，為什麼恩智浦還願意下重本買一家幾乎要破產的公司？

答案也是藏在財報數字裡。雖然資不抵債，但是飛思卡爾的現金流量表顯示，2014年時營業活動產生了5億美元的現金，其中將近一半，更是來自於三年來首度由負轉正的稅後淨利所貢獻，顯示營運面正在逐漸改善當中；此外，飛思卡爾的投資也毫不手軟，這三年來花在投資上的金額也高過7億美元。這也是為什麼飛思卡爾的營收能夠連續三年成長，而占比最高的車用電子（Automotive MCU）部分，在2014年成長了將近10%（見圖1）。

圖1：飛思卡爾近三年來營收分布狀況

資料來源：飛思卡爾年報

前期文章（2015年，萬物聯網時代正式來臨）已經提及，在物聯網的世界中，傳統的資通訊產品都會面臨成長瓶頸，資策會MIC更預估，從2015年開始，筆記型電腦、桌上型電腦以及平板電腦的出貨量將會逐年衰退；相對地，在個人健康、行動支付、智慧運輸等應用層面上，才看得到物聯網的成長力道；其中，由於美國運輸部已經宣示，從2016年開始，車對車通訊（V2V）將成為新車的標準配備，使得車用半導體市場的成長力道備受矚目；分析機構Analysys Mason預估，到2024年時，將有約90%的汽車具備聯網功能，市場規模更將高達310億美元。

在此一趨勢下，恩智浦出手併購飛思卡爾，不但能立刻取得在車用半導體市場的領導地位，更能藉此掌握飛思卡爾在嵌入式系統、MCU等領域的專利技術。根據IHS估算，兩家公司在合併前，在車用半導體市場排名分別在第四、第五左右，但合併後的新恩智浦立刻躍昇為市場的龍頭老大，日本的瑞薩電子（Renesas）、德國的英飛凌（Infineon）還有美國的TI都被甩在後面（見圖2）；此外，從2010年開始，飛思卡爾的美國專利進入獲證高峰期，每年的獲證量都在400件以上，這對於恩智浦日後要鞏固領導地位將大有助益（見圖3）。

圖2：2014年全球前十大車用半導體廠商

資料來源：IHS

圖3：飛思卡爾歷年美國專利公開案與獲證案統計

資料來源：Patentcloud.com

這樁交易也改寫了全球半導體業的競爭版圖。如前所述，合併完成後的新恩智浦將因為營收規模擴增，擠進全球前十大半導體廠商之列；其實，如果把專注代工的台積電、以記憶體為主力產品的美光（Micron）和SK海力士（SK Hynix）忽略不計，新恩智浦已經具備挑戰前五大的實力。再加上不管恩智浦或者飛思卡爾，在2014年都有兩位數的營收成長率。可以預見的是，為了不被淘汰，半導體產業的併購絕對會持續進行下去（見表1）。

表1：2014年全球半導體產業排名預測

對台灣來說，這樁併購案表面上影響不大，因為恩智浦與飛思卡爾所擅長的領域，與台灣的IC設計業重疊性並不高，反而是台灣的IC製造業還有從中受惠的可能。但實際上，從資策會的趨勢分析以及物聯網的發展方向來看，未來半導體產業的新商機，將發生在機器對機器（M2M）通訊，而不是台灣專精的手持式裝置上。當後者的整體市場逐漸萎縮的同時，前者才剛進入成長階段，產品種類也開始多元發展，台灣的科技業以及政府當局，絕對不能錯失這波大趨勢。

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