| 保險金危機！報酬連年負數、半數負債過高 台灣壽險業面臨倒閉風險！ |
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張瑋容╱北美智權報 編輯部 |
2012.07.16 |
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全球第二大保險市場日本，自從泡沫經濟破滅後，自1997~2001短短四年內就有超過八家保險公司倒閉。保險公司不倒神話從那時候開始破滅，經濟泡沫化加上金融市場長期不景氣所造成的經營環境欠佳，先後共發生7家壽險公司和1家財險公司先後倒閉的情況。反觀台灣的壽險經營環境，近五年就有三年的報酬率出現負值，其中2008年更出現將近負60%、虧損了1千2百多億！台灣壽險業自金融海嘯後便元氣大傷，對照著日本的前車之鑑，加上資產及負債、業主權益報酬率的數據評比，不難發現在同樣具有利差損、投資不當、財務不穩固的共同性下，台灣壽險業者未來也極有可能出現倒閉危機。辛苦繳了二十年壽險保費，退休後你真的領得到嗎？
業主權益報酬率連年負值 台灣壽險業財務體質堪憂
相信幾乎每人手上都有至少一張以上的保單，不論是投資型、終身醫療險亦或是儲蓄險，您是否想過手上的保單是否真能提供理賠保障或豐厚利息？依壽險公會最新資料指出，2011年保戶超過5千萬件 (表一)，以台灣總人口數2千3百萬來計算，平均每人至少有兩張以上的保單。而根據央行金融統計月報，民國99年底，壽險業所提供之資金總額佔全體金融資產淨額之22.8%，將近四分之一。如此高比例的金融資產總額，5千萬保戶可以從中獲得多少報酬率呢？
| 表一、壽險業投保件數及年增率 (2001 ~ 2011年) |
| 年度 |
人壽保險及年金保險有效契約 |
件(人)數
(單位:千人) |
年增率 (GR) |
| 2001 |
30,338 |
12.17% |
| 2002 |
32,361 |
6.67% |
| 2003 |
35,911 |
10.97% |
| 2004 |
37,712 |
5.02% |
| 2005 |
40,104 |
6.34% |
| 2006 |
42,095 |
4.96% |
| 2007 |
45,005 |
6.91% |
| 2008 |
46,827 |
4.05% |
| 2009 |
47,358 |
1.13% |
| 2010 |
48,807 |
3.06% |
| 2011 |
50,130 |
2.71% |
| 資料來源：壽險公會 製表：張瑋容 2012年7月 |
業主權益報酬率 (Return of Equity, ROE) 是衡量壽險公司經營能力的重大指標，計算方式是經營利潤除業主權益，審定標準因地制宜，如1993年美國加州規定，保險業ROE必須達到13.5%，而台灣人壽過去對ROE的要求則是20%。台灣壽險保險件數年年增加 (如表一)，但業主權益報酬率卻沒有與年劇增，反而常呈現經營出現危機的負值。以台灣過去10年來的業主權益報酬率來看 (表二)，ROE數值相當不穩定，2008年金融海嘯數值高達負60%，近兩年也都呈現負值，正出現與日本保險業倒閉的同樣狀況，投資報酬率是負數，等於買保險還要付保管費給保險公司。同時，由表二也可清楚看出，壽險業近十年來的資產成長4倍，但負債卻成長超過5倍！負債成長高於資產成長，5千萬保戶權益前途堪憂。
表二、壽險業負債佔資產比例暨業主權益報酬率表 (2001 ~ 2011年)
單位：新台幣億元
千萬位數四捨五入 |
| |
資產 |
負債 |
負債佔資產比例 |
損益 (稅後) |
業主權益 |
業主權益報酬率 (ROE) |
| 2001 |
28,317 |
26,513 |
93.6% |
- |
1,804 |
- |
| 2002 |
34,984 |
32,243 |
92.2% |
-1.3 |
1,721 |
-0.08% |
| 2003 |
45,763 |
43,961 |
96.1% |
475 |
2,319 |
20.5% |
| 2004 |
54,507 |
52,529 |
96.4% |
171 |
2,481 |
6.9% |
| 2005 |
64,854 |
63,041 |
97.2% |
270 |
2,697 |
10% |
| 2006 |
77,565 |
72,560 |
93.5% |
400 |
5,005 |
8% |
| 2007 |
87,465 |
83,135 |
95% |
569 |
4,330 |
13.1% |
| 2008 |
91,694 |
89,553 |
97.7% |
-1,267 |
2,141 |
-59.2% |
| 2009 |
107,824 |
103,471 |
96% |
48 |
4,353 |
1.1% |
| 2010 |
121,186 |
116,475 |
96.1% |
-220 |
4,762 |
-4.6% |
| 2011 |
130,517 |
126,213 |
96.7% |
-9 |
4,304 |
-0.2% |
| 資料來源：保發中心 製表：張瑋容 2012年7月 |
除了業主權益報酬率險是壽險業經營危機的負值之外，壽險業的負債佔資產比例也一直居高不下。如表二負債佔資產比例可得知，自2008年金融海嘯的衝擊開始，負債佔資產比例高達97.7%，之後幾年的比例一直高於96%。負債佔資產比例過高，即顯示壽險產業可承受風險的能力較低，若發生經濟危機時，壽險業是否有能力面對崩盤的體制，則令人存疑。所有的保單基本上都是壽險公司的負債，若壽險公司的財務體質欠佳或投資不當，一旦遭限制業務，壽險公司可投資標的變少，整個財務狀況將進入惡性循環狀態，若又一直未能順利增資，則保險公司就會面臨接管或倒閉，屆時保戶理賠的權益就極可能受損。
4家業者負債比長年大於百分百 近半壽險業負債比過高
除了表二所示整個壽險產業的可承受風險能力偏低之外，不少壽險公司的財務體質也相當令人擔憂。如表三的台灣各家壽險業者的負債佔資產比例表，目前已有幾家壽險業者的負債佔資產比例近幾年皆大於百分之百，且有攀升趨勢，如國華人壽、國寶人壽、朝陽人壽、幸福人壽等，多次由金管會公告必須辦理增資，仍未見其果。若以5%作為負債佔資產比的緩衝空間，則台灣壽險業有將近二分之一的業者陷於每年的負債比過高的危機，如台銀人壽、國泰人壽、新光人壽、三商美邦人壽、遠雄人壽、宏泰人壽、安聯人壽、全球人壽及外商法國巴黎人壽，而遠雄人壽曾於2008年負債比大於百分百。各壽險公司積極推銷新契約保險，意味著公司本身對風險的應變能力降低。金管會要求數家長期經營不善的壽險業者進行增資，但因金融環境景氣不佳，遲遲增資不成，就資產負債表和損益表的關鍵數字，必須對這些壽險業者的財務狀況保持高度警覺。
從業主權益報酬率出現負值、壽險產業負債比又大於百分百之際，綜觀台灣整個壽險產業，壽險公司經營環境欠佳原因如下：
一、無可避免的利差損：
在九十年代，壽險公司為了迅速累積並擴張資產，均以高於5%的利息推銷保險商品 (甚至7%或 8%)。現今走到低利率時代，利率頂多2%或1%，與當年保單所提供的利息相去甚遠。壽險業早年作為強制分紅依據的4行庫定存利率，91年開始，就像溜滑梯般，一路從4％多，下滑到93年的1.5％的谷底，98年則來到0.95％的史上新低。但針對長期保單，保險公司仍須給付約定利率收益給舊保單的長期保戶，儘管現今每人都有兩張保單，仍舊無法彌補過去高利率所出現的利差損，加上少子化時代來臨，從表一已經可看出新契約年成長已經趨緩，未來買保險的人口數亦會下降。因應低利率時代來臨，壽險公司對人口結構所帶來的利差損情況無力改變，因此在現今低利率政策仍須給付高利率保費的同時，壽險公司出現的利差損就必須調漲保費或仰賴其他投資來補足。儘管現在保險局力推微型保單，但可以投保者僅限範圍極少的弱勢族群，廣大的「庶民」，仍要買比10年前貴好多倍的保單。這幾年投保的保戶必定有種「保險怎麼這麼貴」的感慨吧！
二、投資失利、資金運用失誤：
如第一點所言，壽險公司必須善用資金進行投資，獲取較高收益，方能補足對長期契約保單的利差損。但若壽險公司眼光失準導致投資失利，即會影響壽險公司的負債償還能力。如上月消息披露，新光人壽所屬的新光金控，去年投資股市慘賠300多億元，必將重創今年的壽險損益額。又如國華人壽，股票投資佔資金比重過高，主管單位並未積極要求國華人壽落實各項風險控管機制，其財務惡化之際亦未能積極要求增資或引資，致使保戶權益陷入受損的恐慌。
三、快速衝高新契約業績：
目前壽險市場約七成新契約保費收入都來自躉繳短年期商品。壽險公司透過銀行通路銷售躉繳型或類定存的商品，一味追求衝高新契約業績的量，不但增加經營成本，同時又不斷累積負債。長期忽略自身負債佔資產的比例，壽險業者的做法無疑是飲鴆止渴，對負債比例過高的問題視而不見，將問題留待未來解決，深深影響公司的永續經營能力，萬一發生投資失利的情形，倒閉風險自然不在話下。
日本保險公司的接連倒閉給了台灣一個借鏡，然而壽險公司普遍存在高利差損現象、投資失利、追求短利的契約業績量、增加負債比的情形下，台灣已有幾家公司長年出現警訊，甚至近半的公司負債比都過高，處理風險能力明顯不足。大環境的金融體質普遍不佳的情形下，保單利率低到不能再低、負債比大於百分百、甚至報酬率出現負值…台灣壽險業如何減少利差損、並追求永續經營、避免倒閉的危機，將是未來必須持續高度關注的議題。
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